中一期货▲中一期货图 中一期货 中一期货在央行的储备资产当中，黄金和美债具有相互替代的作用。在行情面，美债收益率升高，黄金的比较优势降低，市价存在下跌可能。相反，美债收益率下降时，美国和全球经济的衰退可能性增加，黄金将进入牛市周期。今年1月13日，美债收益率触顶回落，直至4月4日才寻得底部。期间，黄金一路大涨，市价从2600美元左右涨至3100美元左右，市场买入情绪浓厚。 中一期货但是，4月4日之后，十年期美债收益率急速飚高，11日至16日虽有回调，但没有破会反弹结构，预计收益率将继续上升。同期，黄金不但没有出现回调，反而涨势加速，这才出现了上破3500美元的亮眼表现。逻辑上讲，黄金和美债收益率的背离走势无法持续，未来有可能出现黄金下跌回归美债收益率，或者美债收益率骤降以匹配黄金涨势的情况。 中一期货 中一期货特朗普一直要求美联储降低利率，不然威胁换条美联储主席鲍威尔。这种高压态势下，鲍威尔虽然一直强调美联储的独立性，但最终可能选择妥协并提高重启降息。至于美联储加息的可能性，目前看起来非常低。没有美联储的配合，十年期美债收益率很难长期的保持在高位。所以，我们认为，美债收益率骤降以匹配黄金涨势的概率较高，黄金疯牛走势大概率会延续下去。 中一期货 中一期货中一期货风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。 中一期货
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